6月2日，据公告称，红星美凯龙与远洋资本达成《合作框架协议》，拟将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本。
 

然而，就在两个多月前，红星美凯龙才宣布将旗下的红星地产板块部分股权卖给远洋资本。
一时之间，关于红星地产板块的转让价格也是传得沸沸扬扬，说200亿元的也不在少数。但据远洋资本称，实则是以10.3亿元的股权转让对价获得了红星地产18%的股权。
关键在于，去年1月红星地产集团才正式搬入上海虹桥新总部，朝其2018年公开提出的千亿目标迈进。结果一年后，却仅以10亿出头转让了红星地产18%的股权，难免被质疑“贱卖”回血。
事实上，这样的“贱卖”背后，其实红星美凯龙的祸因早年就已埋下。
据公开资料，2015年到2019年这5年，车建新为了快速占领家具市场，进一步甩开竞争对手，开启了疯狂扩张模式。据2020年年报数据显示，红星美凯龙共经营家居商场达到了478家，商场经营面积超过2424万平方米，资产体量已达千亿。
然而这背后却是付出了更多的经营成本、管理成本和债务负担为代价的。

翻译成白话就是，红星年报上的营收数据，小一半都是有“水分”的，ROE要打大折扣。而实际上，造成红星美凯龙财务危机的还有一个罪魁祸首，那便是，车建新的万达梦。
 

02、罪魁祸首,竟是红星美凯龙的地产梦？
 

其实，作为国内的老牌家居龙头企业，红星美凯龙一直有一个地产梦。
早在2008年，红星美凯龙就曾以2.53亿元获得了金科6%的股权，成为金科第一个战略投资者。
2009年，更是直接创办了红星地产，开始自己投身房地产发展的浪潮之中。
2018年红星地产正式宣布向千亿房企进发。
截至2020年底，红星地产在天津、重庆、苏州、太原、金华、长沙等全国53座城市累积拥有项目111个。不过这一年，受疫情影响，红星美凯龙的业绩大滑坡。
值得注意的是，去年4月，红星美凯龙实控人车建新以47亿接盘了融创出售的金科11%的股份，逆势扩张地产业务。然而不到一年，红星美凯龙却大变脸，再次强调要搞“轻资产、重运营、降杠杆”，接连出售旗下地产和物流子公司股权。
如果说是战略转向，这也未免太过突然。想到红星美凯龙近来的巨额负债与惨淡经营，不由地将两者联系到一起。
说白了，就是现在的红星美凯龙，太缺钱了！

截至2020年6月末，红星企发的负债总额达877.4亿，其中流动负债达725.02亿，占比高达83%。可见红星地产的债务压力大，也正因此，红星美凯龙控股才接连为红星地产融资，包括但不限于将大量红星美凯龙家居的股权质押为红星地产“输血”。

3月，在获得红星地产的部分股权之外，红星美凯龙还发行了30亿元公司债，一举成了年内民企最大规模公司债。
3月28日，红星控股与远洋资本签署合作协议，远洋资本以10.3亿元战略入股红星企发及其下属红星地产板块，获得红星企发的18%股权。巧的是，这笔交易之后，红星美凯龙有一笔即将到期的10亿元债券需要支付。
5月14日，红星美凯龙进行了关联交易，以12亿元将红星融资租赁和红星商业保理2家全资子公司，出售给控股股东红星控股。
6月2日，红星美凯龙与天津远川达成的《合作框架协议》中，天津远川将受让红星美凯龙所持有的7家物流公司100%的股权，资产总价25亿元。
这种重资产商业模式，战线一长，财务压力就陡增了，不说红星地产，就连昔日财大气粗的万达，都走上了甩卖重资产减债的套路。
该甩得甩，该卖得卖，回血保命要紧。

03、车到山前必有路，柳暗花明还会又一村吗？

如今的红星美凯龙，显然也走到了命运的分叉路口。不过，在面临巨大的危机同时，红星美凯龙也没有一条路走到黑。
据2021年一季度财报显示：
红星美凯龙实现营业收入33.41亿元，同比增长30.70%，实现归母净利润7.22亿元，同比增长83.79%，扣非归母净利润为4.13亿元，同比增长101.45%，净利率同比提高6.01个百分点至21.68%，盈利能力大幅提升。
 

与此同时，红星美凯龙对费用的控制能力不断提升，2021年Q1，红星美凯龙费用率为39.91%，同比下降5.2%，其中财务费用下降12.59%，财务费用率同比下降8.45%，实现连续4个季度的下降。
能否熬过这最坏的时候，迎来柳暗之后的花明？希望仍然向这位曾经的家居巨头敞开！我们也拭目以待！